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醫藥行業整合新樣本:南藥集團集權式改革
  • 作者:未知    文章來源:證券時報    點擊數:    更新時間:3/13/2014
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新一輪醫藥國資改革正在穩步推進,昨日南藥集團旗下的金陵藥業披露,其控股股東金陵制藥集團擬將控股權無償劃轉給南京新工投資集團,后者系南京國資委所屬國有獨資公司。若股權劃轉成功,則南藥集團將不再擁有金陵藥業這一主要醫藥工業平臺。

集權式整合

目前,在南藥集團旗下,金陵藥業、南京中山制藥及南京白敬宇制藥等是主要醫藥工業資產,其中金陵藥業是最為重要的盈利性資產,近年來年均盈利超過1.5億元。南藥集團通過全資子公司金陵制藥集團控制金陵藥業45.23%股權,以股權占比計算年均獲利約7000萬元。

另一方面,南藥集團通過全資子公司南京醫藥集團持有南京醫藥21%股份,盡管南京醫藥盈利勢微,不過公司年均銷售規模接近200億元,是南藥集團極具規模的醫藥商業資產。

自2012年以來,南藥集團致力于引進聯合博姿戰略入股南京醫藥,為此南京醫藥對旗下多個中藥類資產予以處置。去年11月份,南藥集團還主導南京醫藥與金陵制藥集團進行了資產置換,南京醫藥將南京恒生制藥等兩項醫藥工業資產轉讓給金陵制藥集團,同時受讓后者的醫藥商業資產福建東南醫藥。

南藥集團總體規劃是,南京醫藥與金陵藥業分別主攻醫藥商業與醫藥工業。在上述資產置換之前,業界曾多次出現關于南京醫藥與金陵藥業資產打包的消息,類似于天津醫藥集團曾一度試圖將中新藥業與力生制藥]打包上市一樣,實施所謂的合并整合處理。

然而,南藥集團并未采取如上整合動作。直至昨日,金陵藥業宣布控股股東將易主,南藥集團及金陵制藥集團將金陵藥業的直接控股地位讓予南京新工投資集團。

實際上,從目前股權結構來看,南京新工投資集團全資控股南藥集團,對金陵藥業形成實際控制。此番股權劃轉并未改變金陵藥業的實際控制人,只不過南京新工投資集團對金陵藥業從間接控制變成了直接控制。

南京新工投資集團表示,直接控股金陵藥業主要是為了加大對金陵藥業業務發展及資本運作的力度,此后12個月內無意繼續增持金陵藥業。

金陵藥業相關人士向記者透露,早在2012年,南京國資委便決定對南京新工投資集團實施國企改革,而壓縮管理層級便是改革目標之一。南京新工投資集團取代金陵制藥集團入主金陵藥業,正是壓縮管理層級的具體措施。

除收編醫藥工業資產外,南京新工投資集團還將同時取代南京輕紡產業集團入主南京化纖[7.12%資金研報]。至此,南京新工投資集團旗下三個上市平臺已逐步歸攏,集權式整合步入深水區。至于南京醫藥控股權未來會否劃轉至南京新工投資集團名下,則不得而知。

醫藥國資整合加速

金陵藥業控股權的轉讓意味著南京國資委對醫藥資產整合拉開序幕。去年以來,國資背景的藥企已漸顯整合之勢,其中天津國資委對國資醫藥資產整合力度最大。

去年9月份,天津醫藥集團擬從全資子公司天津金浩醫藥手中受讓中新藥業44.04%的股權,當時金浩醫藥同時控股中新藥業與力生制藥。經過3個月的實施,天津醫藥集團于去年年末成為中新藥業控股股東。

入主中新藥業后,天津醫藥集團籌劃了更大動作,該集團擬將金浩醫藥100%股權無償劃轉給津聯集團控制的瑞益控股公司名下。資料顯示,津聯集團系天津醫藥集團全資子公司,與瑞益控股均為境外注冊公司,天津國資委及天津醫藥集團意在通過此舉嘗試醫藥資產境外證券化,目前該方案仍在實施中。

此外,江西國資委、蘭州國資委也出手頻頻。江西國資委去年末將所持江中制藥集團41.54%股權劃轉至江西省屬國資經營公司代持,構建省屬企業產業投融資平臺。蘭州國資委已于去年4月份將佛慈制藥大股東蘭州佛慈制藥廠100%股權劃至蘭州國投公司名下。

據記者統計,在目前179家藥企中,實際控制人為國務院國資委、地方國資委、市屬國資公司或財政局的公司共有44家。其中,有相當一部分藥企或其大股東在過去三年中籌劃過股權劃轉,特別是上市醫藥平臺較多的國資系。例如,重慶涪陵國資委下轄的“太極系”,國務院國資委旗下的華潤系等。

在當前國資整合的大背景下,部分市屬財政局或國資公司也擬對旗下藥企進行處置。如廣濟藥業控股股東武穴市國資經營公司擬公開轉讓廣濟藥業15.11%股權。

另外,據德邦證券等券商了解,東北制藥等國資背景藥企也存在改革的需求。目前,醫藥行業整合的典型案例分別是廣藥集團式的合并整合及南藥集團式的集權整合,二者均是大型醫藥集團未來內部整合的方向。

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